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下表中展示了最新针对2019Q2保守、稳健和积极组合的资产配置建议结果。从战术配置结果来看，相对战略参考组合，模型均重点超配了权益类资产，部分组合超配了黄金，对于债券资产和商品期货都是相对参考基准适当下调配置比例。配置模型表现跟踪为了保持资产配置手册的连贯性以及便于跟踪策略的延续性，自2018Q1开始我们提供自2016年4季度以来至今，依据组合配置模型的配置结果进行跟踪回测的组合净值表现，并同时对比基于市场权重和风险平价模型的配置结果。

暴露出腾讯公关部和马化腾之间没有顺畅的沟通管道。确实这件事关于老板个人，向老板个人求证是最有效的。因为腾讯内部人也会信以为真。归根结底，这个事对腾讯不是负面，也不急迫。PS图里的回应对腾讯是利好的，公关部“放任”其流传一天是有好处的。四、谁该承担最大责任？

o 债市整体震荡，信用表现好于利率。一季度债市整体震荡，收益率表现为先上后下。而得益于1月份以来金融条件的超预期改善，信用表现强于利率。o 原油价格反弹带动大宗商品价格整体上涨。得益于原油价格持续反弹的拉动，一季度工业品大宗商品整体上涨。我们在上期大类报告中判断工业金属下行风险不大，但可能难有超额收益，实际大宗表现好于我们的预期，但主要源于油价反弹拉动而非基本面驱动。而受汇率等因素影响，国内黄金涨幅弱于国际金价。

数据显示，2015年至2017年，广生堂研发费用分别为2626.06万、6819.31万、7533.25万。可以看到，在明确转型目标后广生堂研发费用急剧增长。以业绩快报数据来看，2018年广生堂研发费用达到1.13亿元，较2015年增长3.34倍。

在猪价和基数效应的作用下，二季度CPI、PPI或都有回升的空间，这将有利于名义GDP的回暖。由于中性假设下CPI同比尚未破3，且2019年年初以来美联储的转鸽派也为国内货币政策打开了空间，猪价带来的扰动暂时还难以影响货币政策方向。中期来看，经济增速的下行趋势可能尚未结束

o 在宽松预期回升之后，基本面的关注可能上升。次贷危机以来，每次G4央行资产负债表整体规模一旦接近收缩，总有对应的放水政策出炉，2019年也不例外，年初以来我们看到了联储的转鸽和欧央行的TLTRO，带来了全球资本市场的欢庆。但历史上的大“放水”通常发生在经济尚有改善空间，失业率仍高的时期，而当前美国等发达国家经济已处于长期复苏周期的顶部，进一步改善的空间有限，此时的“放水”很难等同彼时的“放水”，本轮宽松有可能伴随经济基本面的下行，等到G4货币宽松的狂欢消退之后，也许我们需要重新审视一下经济周期基本面的影响。